內線交易

證券交易法157條內線交易(內線交易之禁止規範)

下列各款之人，實際知悉發行股票公司有重大影響其股票價格之消息時，在該消息明確後，未公開前或公開後十八小時內，不得對該公司之上市或在證券商營業處所買賣之股票或其他具有股權性質之有價證券，自行或以他人名義買入或賣出：

一、該公司之董事、監察人、經理人及依公司法第二十七條第一項規定受指定代表行使職務之自然人。

二、持有該公司之股份超過百分之十之股東。

三、基於職業或控制關係獲悉消息之人。

四、喪失前三款身分後，未滿六個月者。

五、從前四款所列之人獲悉消息之人。

前項各款所定之人，實際知悉發行股票公司有重大影響其支付本息能力之消息時，在該消息明確後，未公開前或公開後十八小時內，不得對該公司之上市或在證券商營業處所買賣之非股權性質之公司債，自行或以他人名義賣出。

違反第一項或前項規定者，對於當日善意從事相反買賣之人買入或賣出該證券之價格，與消息公開後十個營業日收盤平均價格之差額，負損害賠償責任；其情節重大者，法院得依善意從事相反買賣之人之請求，將賠償額提高至三倍；其情節輕微者，法院得減輕賠償金額。

第一項第五款之人，對於前項損害賠償，應與第一項第一款至第四款提供消息之人，負連帶賠償責任。但第一項第一款至第四款提供消息之人有正當理由相信消息已公開者，不負賠償責任。

第一項所稱有重大影響其股票價格之消息，指涉及公司之財務、業務或該證券之市場供求、公開收購，其具體內容對其股票價格有重大影響，或對正當投資人之投資決定有重要影響之消息；其範圍及公開方式等相關事項之辦法，由主管機關定之。

第二項所定有重大影響其支付本息能力之消息，其範圍及公開方式等相關事項之辦法，由主管機關定之。

第二十二條之二第三項規定，於第一項第一款、第二款，準用之；其於身分喪失後未滿六個月者，亦同。第二十條第四項規定，於第三項從事相反買賣之人準用之。

一般而言，刑事偵辦單位很難查到內線交易，除非能掌握關係人通聯記錄，可藉由觀察關係人買賣情況約可判斷。

咱們現今觀查重點有二：

一、香港法令規定超過7%以上股份有控制或有控制能力，任何訊息皆必須揭露。

Evenstar曾擁有金衞7%，若包括選擇在內，絕對超過7%約至20%。

二、Evenstar負責人還擁有三家公司(復耀證券、復耀顧問及復耀融資)，其中復耀證券替金衞發行了各式各樣金融商品，必先知悉公司各項重要訊息，才能指其背書。

Evenstar負責人包括香港聲寶集團董事長陳耀璋、前監委周百鍊外孫楊定曄，投資標的除金衛醫療，還有中國國企、北京中治集團下的重慶中治投資公司。

楊定曄本身即為復耀證券董事，本身必然知道金衞公司內部狀況，是否涉內線可從股市進出情況可查知。

2011年，2.2億美元的Evenstar與自己人經營的復耀投顧共同投資中國最大網路影音聯播平台「第一視頻」三．五％股份，合作對象還是百億的保險公司，其背後人脈關係不言可諭。

中國及香港超過2.2億美金的私慕基金比比皆是，為何只有Evenstar取得3%中國最大網路寛頻企業股份。

楊定曄是香港Evenstar合夥人，也是復耀證券董事。

金衞TDR從11.1下殺至後來的最低5.63

也曾經到5.1的價位，金管會要查內線交易的重點在於5.1區段楊定曄或和Evenstar相關資金是否買進金衞

因為其在2014年3月24日香港停牌後，48分鐘內摸黑在台灣賣出153張金衞TDR，Evenstar身為金衛股東，香港金衛停止交易，楊定曄不可能不知道；況且，香港金衛停止交易，卻延遲通報台灣證交所，讓楊定曄利用48分鐘的時間差，拚命掛單狂賣153張股票，位居賣超量首位，難道這不是內線交易嗎？

資本市場架構中有二大主角：

一為證券公司，負責印製、發行、承銷股票，上市企業主和證券公司關係密切。

二為投資公司─諱莫如深的「隱藏版財富」

連勝文的財產申報中，有兩類堪稱「隱藏版財富」最值得細究，一是連家的兩個投資公司富仁投資與福盛投資，二是兩個海外投資Straits Global Partners  HK（海峽興業基金）與Evenstar Fund。

連勝文持有富仁投資106萬股，但僅有福盛投資22股。

富仁投資的資本額1.1億元，原本董事長是連勝文，但他卻在2月宣布參選市長的前一週，辭掉職務，改由他復興的同學鄭智文擔任，其他董事是弟弟勝武和妹妹詠心，監察人則是徐立德的姪子徐立曄，這兩個外人都沒有持股。

有意思的是，之前富仁的董事長也是由一位零持股的王靜雯擔任，王靜雯的丈夫─也是連勝文的麻吉鄭智仁，最近被質疑擔任中國房產公司國驊集團顧問，又出任北市府國際事務委員，有利益衝突之嫌。

同樣情況也發生在福盛投資，福盛的資本額1.8億元，董事長連勝武持股也僅45股，連詠心17股，連勝武的太太路永佳任董事、曾任連戰青年發展基金會公關主任的陶嘉英任監察人，同樣都是零持股。

福盛的前身據信是永勝投資，原本董事長是連方瑀，後改為親信鄭耀明，連方瑀一直是持有99.75％的最大股東，在最後一次申報財產中，擁有1795萬餘股，奇怪的是，在2000年陳水扁就職總統後一週，當年廣為人知的「永勝投資」消失了，取而代之的是福盛投資。

由於投資公司所投資的標的、擁有的資產，不必在財產申報中揭露，這也是財產申報的一大黑洞，如果一個人把99％資產都放在投資公司裡，外人根本難窺究竟。

何況投資公司還有節稅功能，一向是有錢人避稅藏富的最愛，在連戰申報財產時，已被質疑過；尤其連家至少擁有兩個基金會──連震東先生文教基金會與連雅堂先生獎學金基金會可資運用，九三年連戰擔任行政院長時，用連震東基金會名義買了桃園鴻禧山莊作為住宅，之後又賣回給自己，手法運用之巧妙曾經喧騰一時。

擁有投資公司或基金會還有一個好處，許多用品可以在裡面報銷，連戰跟連勝文父子名下都沒有汽車，卻能名車一輛接一輛換著開，很可能是用法人名義租車或買車，當然在財產申報上看不見。

像去年底的康師傅ＴＤＲ圈購退佣風波，連勝文個人雖僅認購25張，但他所擁有的富仁投資，也認購了100張，他卻絕口不提。

其實無論是100張或25張，張數、金額都不算多，之所以會被批評，當然是因為他的身分，大家不免質疑：除了這些意外曝光的、還有多少沒曝光的「好康」？

就如台灣曾經有一家上市電子公司，股價曾漲至1000，再跌至70元，後發現其背後有900家投資公司。

所以資本市場最關鍵不是你看的見的股票，而是周圍那群人。

此時金衞公布了公司財報，一年虧損打銷前三年獲利

市場價從8.09跌至5.01。

第二波拉起，大量出脫股票，只要查出5.1低檔區間買進、第一、二波拉起高檔賣出關係人即可釐清內線交易脈絡。

2014年2月24日連勝文公開宣布參與國民黨北市長初選。

在20140224之前，金衞TDR股票二年期間一片慘綠，但在公布參與國民黨北市長初選後，一個多月時間後5.01漲至11.1，誰賺取了內線交易利益？

魔鬼始終藏在細節中。

連勝文的財產申報上，最大一筆海外存款是花旗香港分行約310萬港元（約1200萬台幣）存款，另外則是連勝文夫妻共投資123萬美元（約3700萬）的Evenstar Fund、投資30萬美元（約912萬台幣）的Straits Global Partners HK（海峽興業基金），以及管理公司Evenstar Management。

根據《財訊》報導指出，連勝文曾表示，2005年才辛苦募集到的700萬美元（約2.1億台幣）基金。

連勝文投資Evenstar共123萬美元，加上老婆二人合計約200萬美金，就原始募集700萬美金規模，個人投資自家基金的比例逹28%，可說是不可思議。

依法在台灣基金公司上班之員工，若要購買自家基金需要提出申請書，經過金管會同議才可申購，何況是規定更為嚴謹的香港。

《財訊》也質疑，連勝文的海外資產及中國事業是否還有沒有曝光之處？

例如，他另一個較少被注意到的Straits Global Partners HK（海峽興業基金），在2012年以海峽興業資本（亞洲）名義，與陸家嘴金融發展公司、漢世紀投資管理公司等合組管理團隊，管理創投基金「上海鴻城創業投資中心」

這個基金也是長寧區產業發展引導基金首個參股的創投基金，規模5億人民幣（約24億台幣）；當時的簽約儀式，連勝文係以「上海台海創業投資管理有限公司董事長」身分出席，但這些資歷或持股卻不見披露。

另外，連勝文多次提及他在投資銀行的歷練，以此證明他擁有財經背景，但他的金融金童之路如何舖成？

他有何戰功？

本期《財訊》指出，攤開連勝文的外資金融資歷，有幾點令人不解。

一是大部分外資金融圈的職務，多是以某大金融中心如東京、香港為基地，工作所需再四處拜訪。

但連勝文在投資銀行工作時，仍是年資稍淺的中低層級員工。

在奇異資本工作，工作範圍也以大中華地區為主，很多人好奇他如何做到像資歷簡介上所說曾在紐約、倫敦等橫跨亞美歐各大城市工作？

到底他是出差、短期派駐、還是長期駐點？

二是連勝文公開為自己看好的標的站台

2011年1月24日金衛TDR正式掛牌，連勝文儘管才在不到一個月前(2010年12月26日)剛遭到槍擊，聲稱自己都在家療養閉不出門，但當天卻不惜臉上貼著膠布、特別幫金衛醫療站台背書，結果金衛醫療掛牌之後，果然沒讓連勝文失望，連續拉出八根漲停，從承銷價11.2元急拉到18.6元，上漲幅度高達67%，震動台灣股市，Evenstar賺得缽滿盆滿。

以外資投行行規而言，並不常見，因為外資投行重量級人士，向來愛惜羽毛，也不會在公開場合推薦個股；連勝文為金衛醫療站台，但此舉卻讓他爭議上身。